Hildegard Schroeder geb. von Mellenthin in dankbarer Liebe zugeeignet
Fragen der Eigenfinanzierung geh6ren sicher nicht zu einem der aktuellen
Problem- bereiche der Betriebswirtschaftslehre. Aber auch zuruckliegend
hat die Literatur ihnen erheblich weniger Aufmerksamkeit gewidmet als
den Problemen der Fremdfinanzie- rung. Es lag daher nahe, einen
Ausgleich zu versuchen. Die Bedeutung der Gesamtkapitalstruktur fur den
Wert der Unternehmung und des Eigenkapitals wird seit 1958 diskutiert.
Die Fremdkapitalstruktur behandelte Swoboda 1973 systematisch. Eine
entsprechend umfassende Behandlung der Eigenkapitalstruk- tur fehlt
bisher. Sie wird auch von dem vorliegenden Buch nicht angestrebt; der
Verfasser beschrankt sich vielmehr darauf, die Bedeutung der Struktur
des Eigenkapitalzuganges fur die Bewertung von Unternehmensanteilen zu
erfassen. Es ist unm ittelbar einsichtig, dar!, diese Bedeutung in
erster Linie eine Foige des Systems der Ertrags-und Einkommens-
besteuerung ist. Ais erster Schwerpunkt der Arbeit wird mithin der
Zusammenhang zwischen Besteuerungssystem und Aktienwerten untersucht.
Zwei Oberlegungen geben Anlar!" sich anschlier!, end der
Kapitalerh6hL!ng mit Bezugs- recht als fallweiser
Eigenfinanzierungsmar!, nahme zuzuwenden. Einerseits ist die Ak-
tienkursbewegung als Reaktion auf die Ankundigung einer Kapitalerh6hung
ein vor- treffliches Beispiel, das Zusammenwirken von Kapitalmarkt und
Informationsflur!, zu diskutieren. Auf der anderen Seite ist das
Bezugsrecht Ergebnis der bisherigen Selbst- finanzierungspolitik und
zugleich Instrument der kunftigen Ausschuttungspolitik. Die beiden
Aspekte sind interdependent: die Funktion des Bezugsrechtes als
Instrument der Dividendenpolitik i.w.S. mur!, vorab herausgearbeitet
werden, wenn die ., infor- matorischen Aspekte" der Ankundigung einer
Kapitalerh6hung und ihrer Bedingungen diskutiert werden sollen.
